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葡京平台网址:需求下滑叠加终端库存较高 铅价底部区间运行

时间:2019/6/3 18:10:05  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  今年以来,国内铅价呈现单边下行走势,近两年铅市场矛盾点在于环保对供应稳定性冲击明显,低库存给予价格支撑,但今年市场变化在于环保影响减弱,需求面利空消息不断,供大于求使得国内累库境外去库,铅价重心下移。短期而言,冶炼检修及再生铅减产并存导致供应有收紧迹象,但由于终端库存高企拖累...
     今年以来,国内铅价呈现单边下行走势,近两年铅市场矛盾点在于环保对供应稳定性冲击明显,低库存给予价格支撑,但今年市场变化在于环保影响减弱,需求面利空消息不断,供大于求使得国内累库境外去库,铅价重心下移。短期而言,冶炼检修及再生铅减产并存导致供应有收紧迹象,但由于终端库存高企拖累季节性需求复苏,预计铅价延续底部走势。

  成本支撑减弱

  自去年四季度开始,环保政策松动,前期环保供给侧改革受益的铅在今年表现更弱。去年四季度国内铅供应量较2017年同期增长8.5%,今年以来样本产量同比增长20%。微观层面,我们从部分再生铅冶炼厂处调研了解到,过去环保检查时大部分产能是行政干预下直接关停,现在是可以边生产边整改。从成本角度看,在环保趋严时,再生铅企业生产对价格尤为敏感,这使得再生铅利润出现亏损时再生铅企业快速减产以应对价格下跌,再生铅利润亏损通常对应铅价的阶段性低点,成本支撑有效。但随着环保影响下降,今年以来再生铅利润较长时间处于低位水平,价格下跌时成本支撑弱化,铅价持续探底。

  锂电替代明显

  伴随着经济结构转型升级,有色金属整体需求增速近几年逐步下滑,铅市场近两年供需缺口逐步缩窄。今年,铅消费面临两大重要利空:其一,《电动自行车安全技术规范》(简称电动自行车新国标)今年4月15日起正式强制性实施,整车轻量化要求配套的铅酸蓄电池减重或直接采用锂电替代,目前市场铅酸电池已有平均5%—7%的减重幅度。其二,动力蓄电池梯次利用,为解决新能源汽车动力蓄电池回收利用问题,工信部会同其他部门组织中国铁塔公司开展动力蓄电池梯次利用,据铁塔公司规划,2019年预计应用梯次利用电池约5GWh,替换铅酸电池约15万吨,按照常规电池含铅量约60%估算,预计2019年铅消费环比下降超过6万吨,预计拖累消费增速下降1.2%。从终端需求来看,今年电动自行车行业受新国标冲击表现为需求不足,而汽车行业前4个月产量增速同比下滑11%,增速超两位数下滑为近几年首次出现,铅行业淡季效应愈发明显。

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